企业债务融资工具信用评级的方法与流程

1.本发明涉及一种债务融资工具信用评级的方法，特别是涉及一种适用不同行业特征的企业债务融资工具信用评级的方法。


背景技术：

2.早在100多年前，美国已经立法在经济活动中推行信用评级。国际通行的信用评级机构均有自己的信用评级模型，均有各自的技术版权属性，如美国的穆迪、标普、惠誉都有自己评估模型，并享有各自技术版权保护。
3.《信用评级业管理暂行办法》(人民银行令[2019]第5号)，“第四章第十八条信用评级机构应当建立完善的信用评级制度，对信用等级的划分与定义、评级方法与程序、评级质量控制、尽职调查、信用评级评审委员会、评级结果公布、跟踪评级等进行明确规定”，本发明申请人是人民银行备案的信用评级机构(批文：《中国人民银行沈阳分行办公室关于准予辽宁瑞泽信用评级有限公司等四家评级机构备案的通知》沈银办发[2015]30号)，必须按监管要求向人民银行备案自己的各类主体对象的评估模型—评级方法。
[0004]
《信用评级业管理暂行办法》(人民银行令[2019]第5号)，第一章第二条规定：“评级对象，是指受评经济主体或者受评债务融资工具”、“债务融资工具，包括：贷款，地方政府债券、金融债券、非金融企业债务融资工具、企业债券、公司债券等债券，资产支持证券等结构化融资产品，其他债务类融资产品”。
[0005]
本发明人已经发明并通过初查的序列专利有：《关于一种售(配)电公司信用评级的方法》(专利号：201910288447.6)、《招标投标领域主体信用评级的方法》(专利号： 201911362704.2)、《按行业分类市场主体信用评级的方法》(专利号：201911393631.3)。


技术实现要素：

[0006]
本发明是在《按行业分类市场主体信用评级的方法》(专利号：201911393631.3)基础上，区别于《按行业分类市场主体信用评级的方法》的企业债务融资工具信用评估模型，所研发的一种适用不同行业特征的企业债务融资工具信用评级的方法。其本质，是通过这种评估模型的研制，并运用互联网与软件编程，使其操作智能化，解决了适用不同行业特征的企业债务融资工具信用评级的方法，产生的效果为：使一般信用评级从业人员的企业债务融资工具信用评级的操作标准化、智能化，简单而实用。
[0007]
企业债务融资工具信用评级的方法—评估模型由两部分组成：一部分是企业主体信用评估部分，与企业主体信用评级模型一致；第二部分是债务融资工具债权保护措施评价，并以此对企业主体信用评级结论进行修正，继而形成债务融资工具的评级结论，评定的是该企业债务融资工具违约的可能性及违约损失的严重性。
[0008]
本发明的目的及解决其技术问题是采用以下技术方案来实现的。依据本发明提出的企业债务融资工具信用评级的方法，包括以下内容:
[0009]
一是企业主体信用评估：
[0010]
⑴
制定符合不同行业特征的企业信用评价要素指标体系模型；
[0011]
⑵
按行业分类制定评价要素的参照标准值；
[0012]
⑶
制定各指标要素的计算方法及计分考核依据；
[0013]
⑷
获取待评价企业的所有评价要素的评价数据的依据(工作底稿)规定；
[0014]
⑸
制定评级结果及释义、信用报告标准格式；
[0015]
⑹
评价操作平台：互联网智能评级系统或线下常用办公软件实施评价操作。
[0016]
二是债务融资工具债权保护措施评价：
[0017]
⑴
企业融资债权的保护；
[0018]
⑵
企业主体的偿债能力风险分析。
[0019]
本发明研制如下：
[0020]
一.信用评级方法、模型和关键假设规定及相关定义
[0021]
本发明所称企业债务融资工具信用评级，是指信用评级机构对影响企业债务融资工具的信用风险因素进行分析，就其偿债能力和偿债意愿作出综合评价，并通过预先定义的信用等级符号进行表示。
[0022]
企业债务融资工具，包括：贷款，金融债券、非金融企业债务融资工具、企业债券等债券，资产支持证券等结构化融资产品，其他债务类融资产品。
[0023]
评价内容，企业债务融资工具的信用风险因素进行分析，就其偿债能力和偿债意愿作出综合评价，并通过预先定义的信用等级符号进行表示。
[0024]
本发明所称信用评级业务，是指为开展企业债务融资工具信用评级而进行的信息收集、分析、评估、审核和结果发布等活动。
[0025]
本发明所称信用评级机构，是指依法设立，主要从事信用评级业务的社会中介机构。
[0026]
本发明所称信用评级从业人员，是指按主管机关要求备案的信用评级专业人员。
[0027]
信用评级方法，收集企业债务融资工具信用要素的数据，依据研制的信用评价指标体系及指标要素标准值、计分方法；确认每个指标的评分，汇总综合得分，确定信用等级，制作信用报告，并以既定的标识公示评级结果。
[0028]
企业债务融资工具债权保护措施信用评价，是指对受评企业进行主体信用评级的基础上，对债务融资工具的债权保护措施的评价，并以此对企业信用评级结论进行修正，发行的债务融资工具的评级，评定的是该债务融资工具违约可能性及违约损失的严重性。
[0029]
评级模型关键假设，评级信息主体特征复杂多样，所处环境不同，信息要素不同，为了能够尽可能的客观揭示信息主体信用状况，又能简化分析师对各行业信息主体信用评级的工作量，规范分析师的评估行为，本发明制定的评级模型假定条件如下：
[0030]
⑴
按国民经济门类划分，同行信息主体信用要素基本一致；
[0031]
⑵
评价信息主体所采集的要素及信息，能够代表信息主体的信用状况的主要方面；
[0032]
⑶
评价信息主体的信用要素的信息是动态的，评价结果是建立在采集已知的过去时信息情况作出的判断；
[0033]
⑷
对评价主体未来发展前景是建立在对过去信息研判和评价主体发展规划以及国家发展规划和国际环境发展预判做出的判断。
[0034]
⑸
评价结果只能代表被评级主体过去近1年内的信用状况，在未来的一年内信用状况发生重大变化的概率较低。
[0035]
企业债务融资工具信用评级模型框架
[0036]
企业债务融资工具信用评级模型，由企业主体信用评古和企业债务融资工具债权保护措施评价两部分组成。
[0037]
二.第一部分，企业主体信用评估
[0038]
(一)本发明制定的符合不同行业特征的企业主体信用评价要素指标体系模型(各要素打分表)包括：
[0039]
制定的不同行业分类的企业主体的信用评价要素的指标体系模型包括：评价指标体系的总分为100分，共五部分组成，其中：基本情况部分：二级指标4项，细分为12个三级指标，共计30分；财务部分：二级指标3个，细分三级指标10个，共计30分；公共信用部分：细分为三级指标3个，共计30分；融资履约部分：细分为三级指标2个，共计10分。总体：一级指标5个，二级指标10个，三级指标28个。
[0040]
1、基本情况部分(30分)
[0041]
1.1、基本信息(6分)：历史沿革(3分)，组织机构设置(1分),资质/认证/许可 (2分)；
[0042]
1.2、人力资源(6分)：高管人员素质(4分)，员工人数(2分)；
[0043]
1.3、管理状况(5分)：管理制度覆盖情况(2分)，质量管理(1分)，安全管理 (1分)，环境管理(1分)；
[0044]
1.4、业务发展能力(13分)：国家产业政策(3分)，业务情况(2分)，研发与应用(4分)，销售增长率％(2分)，资本保值增值率％(2分)；
[0045]
2、财务状况(30分)：资产负债率％(3分)，速动比率％(3分)，现金流动负债比率％(3分)，总资产周转率％(3分)，应收账款周转率％(3分)，流动资产周转率％(3 分)，净资产收益率％(3分)，总资产报酬率％(3分)，主营业务利润率％(3分)，gdp 贡献率(3分)；
[0046]
3、公共信用状况(30分)：行政监管记录(10分)，纳税征管记录(10分)，司法监管记录(10分)；
[0047]
4、融资履约状况(10分)：净资产债务上限率％(2分)，银行信贷履约情况(8分)；
[0048]
按行业分类企业主体信用评价指标体系如表1所示。
[0049]
表1按行业分类企业主体企业信用评价指标体系
[0050]
[0051][0052]
(二)本发明制定的企业主体评价要素的参照标准值包括：
[0053]
1、建立行业分类标准
[0054]
不同行业企业主体的经营特征不同，同一要素，在不同行业中量化结果差距巨大，比如从业人数，劳动密集型企业人数较多，贸易企业人数较少；工业企业资产周转期较长，商贸企业资产周转期较短等等。为使各评级要素的量化值与参照值科学合理匹配，必须按行业特征设立参照值。为此，适应不同行业特征的市场主体信用评级的评级模型，需要按不同行业设立市场主体评价要素的参照值。
[0055]
分类依据及方法：
[0056]
依据：国家统计局关于执行国民经济行业分类第1号修改单的通知(国统字)
[2019]66 号《国民经济行业分类》(gb/t 4754-2017)。
[0057]
方法：为简化评级主体分类，对于行业特征相近的行业归为一类，归集为：工业11 类；建筑3类；交通运输仓储2类；服务业2类；贸易2类；住宿餐饮1类；农林牧渔业 1类，共计22个行业分类。
[0058]
此外，对于无法建立统一指标体系的行业特征差距巨大的行业，另行建立信用评级模型，不在本发明模型中归类。本发明各行业市场主体分类如表2所示。
[0059]
表2各行业企业主体分类表
[0060][0061]
2、制定22个行业参照标准值(要素量化标准值)：参照标准值的制定是按国际惯例，依据数理统计与专家经验值结合的方式确定。数理统计：根据国家公布的22个行业的绩效标准值财务数据，各财务指标有最优值、较好值、平均值、一般值、较差值5个参照值，取较好值或者平均值作为参照标准值；组织专家论证，根据专家意见适度调整取值范围，使其符合市场主体特征事实状况，防止出现标准偏高或偏低，导致评价结果偏低或偏高。标准值并非一成不变，可根据经济发展状况，每年或隔几年适度调整。本发明各要素量化标准值如表3所示。
[0062]
表3各要素量化标准值
[0063][0064]
(三)本发明制定的企业主体各指标要素的计算方法及计分考核依据包括：
[0065]
1、所述模型的基本情况：所述历史沿革的评价标准为：企业的成立年限≥5(大型10) 年得3分、＜5年(大型10)时，得分为成立年限/5*3分(大型/10*3)；所述的组织机构设置评价标准为：当股东会、董事会、监事会和经理的设置齐全时得1分，设置不齐全得0分；所述的资质/认证/许可评价标准为：行业最高资质数量
×
1+行业其他资质数量
×ꢀ
0.5，满分2分为止；所述的高管人员素质评价标准为：董事长(或执行董事)、总经理本科及以上学历、中级职称或从业资质证书比例*4；所述从业人员结构的评分标准为：当 (从业人员数量/基
数)
×
2≥2人时，满分，其余：按实际计算值，其中基数：国家不同行业划分企业规模人数；所述管理制度覆盖情况的评价标准为：各项管理制度覆盖比率*2≥ 1时得2分、＜2时得分：实有制度数/6*2分；所述制度包括财务管理制度、信用管理制度、劳动人事管理制度、档案管理制度、信息安全管理制度和岗位责任制管理制度；所述质量、环保、安全认证情况评分：每获得一项认证1分，3分为止；所述国家产业政策评分标准为：国家产业支持程度，政策鼓励类3分，一般类1分，限制淘汰类0分；所述业务情况评分标准：(注册地以外省项目数
×
0.6+注册地省内外市项目数
×
0.2+注册地市内项目数
×
0.04)≥2，满分；其余：按实际计算值；所述研发成果和应用情况评分：专利、发明、省级以上工法等申报、编制数：(国家级数量
×
0.5+省级数量
×
0.2+市级数量
×
0.1) ≥4，满分，其余：按实际计算值；销售收入增长率＝(本年主营业务收入增长额/上年主营业务收入)
×
100％≥满分值，满分；≤0，0分；其余：(实际值/满分值)*2；所述资本保值增值率的评价标准＝(年末所有者权益)/年初所有者权益
×
100％≥满分值，满分；≤0，0 分；其余：(实际值/满分值)*2；
[0066]
2、所述模型的财务状况：所述资产负债率的评价标准＝(负债总额/资产总额)
×
100％≤较低值时得3分、≥较高值时得0分、其余得分为：(较高值-资产负债率)/(较高值
ꢀ-
较低值)*3分；速动比率的评价标准＝(速动资产/流动负债)
×
100％≥满分值，时得3 分、≤较低值时得0分、其余得分为(速动比率-较低值)/(较高值-较低值)*3；所述现金流动负债比率的评价标准＝(经营现金净流量/流动负债)
×
100％≥满分值，满分；≤0， 0分；其余：(实际值/满分值)*3；所述总资产周转率的评价标准＝主营业务收入/平均资产总额≥满分值，满分；≤0，0分；其余：(实际值/满分值)*3；所述应收账款周转率的评价标准＝主营业务收入/平均应收账款余额≥满分值，满分；≤0，0分；其余：(实际值/满分值)*3；所述流动资产周转率的评价标准＝主营业务收入/平均流动资产总额≥满分值，满分；≤0，0分；其余：(实际值/满分值)*3；所述净资产收益率评价标准＝ (净利润/平均净资产)
×
100％≥满分值，满分；≤0，0分；其余：(实际值/满分值)*3；总资产报酬率＝(利润总额+利息支出)/平均资产总额
×
100％≥满分值，满分；≤0，0分；其余：(实际值/满分值)*3；所述主营业务利润率评价标准＝(主营业务利润/主营业务收入)
×
100％≥满分值，满分；≤0，0分；其余：(实际值/满分值)*3；所述gdp贡献率＝((社会贡献总额/平均资产总额)
×
100％≥25％，满分；其余：(实际值/满分值)*3，其中：gdp总额＝支付给职工以及为职工支付的现金+支付的各项税费+净利润；
[0067]
所述财务指标中：满分值：为国家绩效标准值的平均值(按本发明归集的22个不同行业分类取值)，较高值：为国家绩效标准值的较好值(按本发明归集的22个不同行业分类取值)，较低值：为国家绩效标准值的较差值(按本发明归集的22个不同行业分类取值)；
[0068]
3、所述模型公共信用状况：所述行政监管信用记录评分：(10－(无法提供履行证明的行政处罚数量*5)－(提供履行证明的行政处罚数*0.1))≤0，0分；其余：按实际计算值；所述纳税征管信用记录评分：纳税征管处罚案件：10－(无法提供履行证明的纳税处罚数量*5)－(提供履行证明的纳税处罚数*0.1)；所述司法监管记录案件： 10－(无法提供履行证明的案件数量*5)－(提供履行证明的案件数量*0.1)；
[0069]
4、所述模型融资履约状况：所述净资产债务上限率＝债务上限/期末净资产
×
100％：≥100，满分；其余：(实际值/满分值)*2,其中；债务上限＝(期末货币资金+期末应收票据+期末应收账款+期末预付账款+期末存货-期末短期贷款-期末应付账款-期末预收账
款)；所述银行信贷履约情况＝8－未结清不良贷款笔数*1；
[0070]
(四)本发明获取待评价企业主体的所有评价要素的评价数据的规范(工作底稿)如表4所示。
[0071]
表4待评价企业的所有评价要素的评价数据的依据
[0072][0073][0074]
三、第二部分，企业债务融资工具债权保护措施评价
[0075]
企业债务融资工具债权保护措施信用评价，是指对受评企业进行主体信用评级的基础上，对债务融资工具的债权保护措施的评价，并以此对企业信用评级结论进行修正，发行的债务融资工具的评级，评定的是该债务融资工具违约可能性及违约损失的严重性。
[0076]
评价的内容包括：
[0077]
⑴
企业融资债权的保护；
[0078]
⑵
企业主体的偿债能力。
[0079]
企业债务融资工具债权保护措施评价指标体系如表5所示：
[0080]
表5企业债务融资工具债权保护措施评价指标体系表
[0081][0082]
1、企业融资债权的保护担保措施(20分)
[0083]
所述担保措施：主要是指针对本期债务融资工具的偿还所采取的专门的保障措施，一般有第三方保证(经济主体信用保证、政府特别基金保证)、资产抵押与质押、有效监督下建立的专门的偿债基金、限制经济主体投资与分红的专门规定等。债权保护措施越充分，则债券到期偿还的保障程度越高，风险越小。债权融资工具债权保护是偿还融资工具的第二来源。
[0084]
所述政府基金、银行全额保证20分，或国有担保企业保证15分，或其他经济主体全额保证10分；或抵押、质押20分；或有监督的专项基金保证10分；或其他保证措施5 分。
[0085]
根据担保法规定担保种类有：保证、抵押、质押、留置，此外还有债务融资工具其他保证措施。
[0086]
保证：
[0087]
政府基金保证，主要是各级政府主管投资企业或基金公司做保证，一般中央政府、省级政府保证信用度高(20分)；
[0088]
银行保证，一般签订授信额度保证函(20分)；
[0089]
国有或大型上市公司保证，按经济主体信用评级，aaa级保证信用较高(20分)，aa 级次之(10分)，a级一般、bbb级没有保证(0分)；
[0090]
抵押：
[0091]
主要分析抵押物，评估值与市值对比分析，抵押物可变现能力分析，房地产抵押风险较小，专用设备风险较大；变现值充分(20分)、一般(15分)、较差(0分)。
[0092]
质押：
[0093]
质押物变现分析(20分)。
[0094]
其他保证措施：
[0095]
有监督的专项基金保证(10分)；其他保证措施(5分)。
[0096]
主要是建立偿还基金，通过银行建立偿还专户及第三方监管，在收入或专项来源中建立偿还基金，专项用于债务融资工具的偿还，这主要看主体现金流的情况。
[0097]
2、债务融资工具违约风险分析(-20分)。
[0098]
经济主体的偿债能力等同于经济主体评级，主要取决于其在未来时期能够获得足以偿还到期的债务的现金流量，而这种能力和发债主体所处行业、在行业中的地位、竞争实力、经营管理水平、未来发展等许多方面的情况有关。经济主体产生偿还债务现金流量的数量可以从经济主体未来的现金流入和现金支出两个方面来加以分析。
[0099]
经济主体产生现金流入主要来自经济主体的经营活动产成的现金净流量，其具体数值可以用经济主体的净利润加上非付现成本来加以度量，一般采用经济主体的税后利润加上折旧和摊销等数值来加以测算，同时经济主体资产变现等投资活动产生的现金流入量
及再融资资金流入等也是经济主体偿还债务的重要来源。
[0100]
经济主体的现金支出，是另外一个影响经济主体债券到期偿还的重要因素。评级的假设是考虑经济主体在持续经营状态下偿还到期债务的能力和风险。因此，正常的现金支出是经济主体必须支付的，这种支出主要包括投资支出、红利支出、到期债务的偿还等。
[0101]
经济主体产生的现金收入与经济主体现金支出的压力对比，是决定经济主体债券到期偿还风险的基本因素。
[0102]
①
经济主体现金流风险
[0103]
债务融资工具经济主体现金流用于偿还债务融资工具的额度与债务融资工具额度匹配能力分析。
[0104]
债务融资工具到期能否偿还，主要依靠债务融资工具发行经济主体的自身现金流来保证，自身现金流来源于经济主体经营状况是否良性发展，是经济主体造血功能的体现。
[0105]
现金流用于偿还债务融资工具的额度＜债务融资工具额度，风险极高，违约概率极高；
[0106]
现金流用于偿还债务融资工具的额度＞债务融资工具额度，风险较小。违约概率较小。
[0107]
②
债务融资工具风险
[0108]
主要揭示：各类担保措施的风险点对偿还融资工具到期前的变数，对债务融资工具偿还的保证。当经济主体经营用于偿还融资工具到期债务的现金流出现缺口，其到期债务就需要担保措施来代为偿还，这时的担保措施的变现能力就显得及其重要。变现(支付)能力越强，债务融资工具违约概率越低，反之则反。
[0109]
③
短期融资券偿债能力分析
[0110]
本期短期融资券发行后对经济主体现有债务的影响
[0111]
首先要分析短期融资券发行额占现有短期债务的比例，判断发债主体发行该笔短期债务对现有债务结构的冲击；其次，要分析短期融资券发行后，企业负债水平(资产负债率、全部债务资本化比率等)的变化情况，判断该笔债券发行后对经济主体债务负担的影响程度；最后，分析该笔债券的发行对企业再融资空间的影响。
[0112]
企业目前财务实力对本期短期融资券的保障能力
[0113]
发债主体自身主要依靠当前速动资产变现或者未来一年内经营性现金净流量来偿还债务，所以经济主体目前财务实力对短期融资券的保障能力分析，首先要分析发债主体现金类资产对短期融资券的保障程度，一般来说经济主体现金类资产越多，对短期融资券的保障倍数越高，短期融资券偿还的可靠性越高。其次，要分析未来企业经营活动现金流对短期融资券的保障能力，主要分析短期融资券偿还期内经营活动现金流入偿债倍数、短期融资券偿还期内经营活动现金流量净额偿债倍数、短期融资券偿还期内筹资活动前现金流量净额偿债倍数等。另外，还要分析发债主体未来债务期限分布及对短期融资券偿还安排的影响；现金流的季节性对短期融资券偿还安排的影响等。
[0114]
备用支持对短期融资券偿还能力的影响
[0115]
发债主体处于一定的运营环境之中，经济主体本身也处于不断发展变化之中，发债主体可以获得的短期支持也对经济主体债券偿还能力有着重大影响，对发债主体备用信用支持的分析也是判断短期融资券偿还能力的重要组成部分。对于备用信用的支持重点要
分析以下几个方面：首先，分析发债主体资本市场再融资便利程度，包括资本市场融资(如短期融资券、长期债券等债券融资；上市、增发、配股、增资、扩股等股权融资)的历史、计划及其可能性。其次，分析银行备用信用支持的强弱，包括银行授信情况(授信银行合同使用情况、剩余授信额度及其使用条件、可用作短期融资券备用信用支持的剩余授信额度等)和银行对本期融资券所出的特别信用支持等。
[0116]
④
长期债券评级债能力分析
[0117]
经济主体长期债券信用分析是在经济主体长期信用分析的基础上进行，此外还包括债券概况、债券筹资项目分析、经济主体债券发行后可能对主体用等级带来的影响及债券保护条款分析等方面。
[0118]
经济主体长期信用分析等同于发债主体的主体评级，主要涉及产业分析、经济主体基础素质分析、竞争能力分析、经营状况分析、管理状况分析、未来发展、财务分析等相关内容，具体的分析方法请参考有关章节。
[0119]
债券概况主要包括被评债券的名称、发债规模、债券期限和利率、债券偿还方式、债券发行目的等内容。
[0120]
债券筹资项目分析包括项目的合法性、可行性、总投资概算及投资概算的调整情况、资金来源及到位情况(包括自有资金、银行贷款及其他资金等)、资金的落实计划及实际已落实情况、最新的项目进展、资金缺口及后续资金的解决途径等，还包括项目的经济效益分析、项目建成投产后对经济主体经营的影响。
[0121]
经济主体债券发行后可能对主体信用等级带来的影响，主要是项目建成之后因为产能的变化，对经济主体竞争能力、市场地位、盈利能力的影响，还包括经济主体债券发行后对经济主体现有债务结构、负债水平及再融资空间的影响。
[0122]
债券保护条款。即经济主体在发行债券时，制订或提供的特别保护措施，如规定债务的优先顺序、由第三方提供保证、经济主体建立偿债基金、对经济主体的利润分配进行限制、经济主体以自有的资产提供抵押、银行等提供融资便利和授信等等。
[0123]
⑤
中小经济主体集合债券的评级债能力分析
[0124]
单个中小经济主体债能力分析
[0125]
单个中小经济主体的评级方法和一般经济主体评级方法基本一致，主要评价受评主体违约率的大小。
[0126]
集合债券评级
[0127]
集合债券的各发行主体任何一家以上违约，就是集合债券主体违约，则集合主体违约率的大小与每个主体违约概率的大小和集合各主体之间的相关性有密切关系。各个经济主体集合而成的集合债券，存在如下计算公式：
[0128]
p1＝pa+pb+pc
…
pn-p2
[0129]
其中：p1表示集合债券主体违约的概率；
[0130]
pa表示主体a违约的概率；
[0131]
pb表示主体b违约的概率；
[0132]
pn表示主体n违约的概率；
[0133]
p2表示主体a和主体b及主体n同时违约的概率，其大小与主体a和主体b的主体n 相关性密切相关。
[0134]
经过所述分析：
[0135]
⑴
主营业务现金流可用偿债额低于融资工具债务额，且负增长(-20分)，增长率低于10％，(-15分)；
[0136]
⑵
或主营业务现金流可用偿债额高于融资工具债务额，增长率低于10％，(-10分)：
[0137]
⑶
或保证单位现金流负增长(-15分)；
[0138]
⑷
或抵质押物估值偏高(-15分)。
[0139]
主营业务现金流增长率＝(本年主营业务净流入额-上年主营业务净流入额)/上年主营业务净流入额
×
100％。
[0140]
四、最终评分结果
[0141]
合并所述第一部分企业主体信用评级积分和第二部分企业债务融资工具债债权保护措施信用评价积分，得出企业债务融资工具最终评分。企业债务融资工具信用评级指标体系及计分方法(模型)如表6所示。
[0142]
表6企业债务融资工具信用评价指标体系表
[0143]
[0144][0145]
五、制定评级结果及释义、信用报告标准格式。
[0146]
1、所述模型评级结果表示符号及标识
[0147]
企业主体的信用评级的总分为100分，债权保护加分20分，减分20分，债务融资工具总分值最高120分。债务融资工具最终得分＝债务融资工具实得总分值
×
100/120，折成 100分制。
[0148]
每10分一个等级，企业信用等级分为9等20级，分别为aaa、aaaˉ、aa﹢、aa、aaˉ、 a﹢、a、aˉ、bbb﹢、bbb、bbbˉ、bb﹢、bb、bbˉ、b﹢、b、bˉ、ccc、cc、c。
[0149]
评级结果表示符号及释义，如表7所示。
[0150]
表7信用等级释义
[0151]
[0152][0153]
2、信用报告标准格式
[0154]
本发明制备的信用报告的标准模式包括：封面、信用报告概述、信用报告正文、附件，具体的信用报告的标准格式如下所示：
[0155]
企业债务融资工具信用评级报告标准格式：见图1。
[0156]
六、评价操作平台
[0157]
评价操作平台：包含互联网智能评级系统或线下常用办公软件实施评价操作。
[0158]
企业债务融资工具信用评级方法的评价操作工具：包含互联网智能评级系统或线下使用常用办公软件实施评价。
[0159]
借由上述技术方案，本发明的企业债务融资工具信用评级的方法至少具有下列优点：
[0160]
本发明是关于一种适用不同行业分类企业债务融资工具信用评级的方法，研制过程为:制定评价信用要素的指标体系，按行业制定指标要素的标准值、计分方法及依据；收集待评企业债务融资工具信用要素的评价数据，根据每个评价要素的评价标准和评价数据，确认每个指标的评分，汇总综合得分，确定信用等级，制作信用报告标准，制作互联网智能评级系统或线下使用常用办公软件实施评价。
[0161]
本发明由两部分组城：一部分是企业主体信用评估；第二部分是债务融资工具债
权保护措施评价，并以此对企业主体信用评级结论进行修正，继而形成债务融资工具的评级结论，评定的是该企业债务融资工具违约的可能性及违约损失的严重性。
[0162]
通过本发明制定的企业债务融资工具信用评级的方法，采用多个评价要素对企业债务融资工具进行全面评价，将其中非财务指标的描述性语言转换为分值，最终形成一套完整、科学的企业债务融资工具信用评价模型，通过该方法能够科学、公正、客观的对企业债务融资工具评价，评价结果一目了然，方法简单,可编制智能评级系统或常规软件操作。其本质，是通过这种评估模型的研制，并运用互联网与软件编程，使其操作智能化，解决了适用不同行业特征的企业债务融资工具信用评级的方法，产生的效果为：使一般信用评级从业人员的企业债务融资工具信用评级的操作标准化、智能化，简单而实用。
[0163]
上述说明仅是本发明技术方案的概述，为了能够更清楚了解本发明的技术手段，并可依照说明书的内容予以实施，以下以本发明的较佳实施例详细说明如后。
附图说明
图1是“企业债务融资工具信用评级报告标准格式”图；图2是“北京*源科技股份有限公司5亿企业债券信用评级报告”图。
具体实施方式
[0164][0165]
为更进一步阐述本发明为达成预定发明目的所采取的技术手段及功效,以下结合较佳的实施例，使用常规办公软件，对依据本发明提出的市场主体信用评级的方法其具体实施方式、特征及其功效，详细说明如后。在下述说明中，不同的“一实施例”或“实施例”指的不一定是同一实施例。此外，一或多个实施例中的特定特征或特点可由任何合适形式组合；操作平台可以通过常规办公软件或通过互联网智能办公系统操作。
[0166]
本发明的一个实施例提出一种分类市场主体信用评级的方法，包括以下步骤:
[0167]
(1)依据本发明制定的评价待评主体的信用评价要素的标准，获取待评价主体的所有评价要素的评价数据，评价的要素数据包括待评价主体的基本信息、人力资源、经营发展、行政司法监管、企业荣誉、管理状况、业务发展能力、财务状况、行政、税务、司法、融资履约等，及债务融资工具担保措施证明资料；
[0168]
(2)根据本发明行业归类，选定待评级主体评价的行业标准，本案例企业为：科技企业，标准参照值：选择前述表2中序号4.17科技类；
[0169]
(3)根据本发明制定的各评级要素所取值的标准值，对比评价每个要素的评价数据，确认每个评价要素的评分；
[0170]
(4)计算所述企业债务融资工具的综合得分；确认评价企业债务融资工具信用等级；
[0171]
(5)撰写市场主体信用报告，以评结果符号，在相关媒体公示评级结果。
[0172]
较佳的，所述模型的基本情况：所述历史沿革的评价标准为：企业的成立年限≥5(大型10)年得3分、＜5年(大型10)时，得分为成立年限/5*3分(大型/10*3)；所述的组织机构设置评价标准为：当股东会、董事会、监事会和经理的设置齐全时得1分，设置不齐全得0分；所述的资质/认证/许可评价标准为：行业最高资质数量
×
1+行业其他资质数量
×
0.5，
满分2分为止；所述的高管人员素质评价标准为：董事长(或执行董事)、总经理本科及以上学历、中级职称或从业资质证书比例*4；所述从业人员结构的评分标准为：当(从业人员数量/基数)
×
2≥2人时，满分，其余：按实际计算值，其中基数：国家不同行业划分企业规模人数；所述管理制度覆盖情况的评价标为：各项管理制度覆盖比率*2≥1时得2分、＜2时得分：实有制度数/6*2分；所述制度包括财务管理制度、信用管理制度、劳动人事管理制度、档案管理制度、信息安全管理制度和岗位责任制管理制度；所述质量、环保、安全认证情况评分：每获得一项认证1分，3分为止；所述国家产业政策评分标准为：国家产业支持程度，政策鼓励类3分，一般类1分，限制淘汰类0分；所述业务情况评分标准：(注册地以外省项目数
×
0.6+注册地省内外市项目数
×
0.2+注册地市内项目数
×
0.04)≥2，满分；其余：按实际计算值；所述研发成果和应用情况评分：专利、发明、省级以上工法等申报、编制数：(国家级数量
×
0.5+省级数量
×
0.2+市级数量
×
0.1)≥4，满分；其余：按实际计算值；销售收入增长率＝(本年主营业务收入增长额 /上年主营业务收入)
×
100％≥满分值，满分；≤0，0分；其余：(实际值/满分值)*2；所述资本保值增值率的评价标准＝(年末所有者权益)/年初所有者权益
×
100％≥满分值，满分；≤0，0分；其余：(实际值/满分值)*2；
[0173]
较佳的，所述模型的财务状况：所述资产负债率的评价标准＝(负债总额/资产总额)
ꢀ×
100％≤较低值时得3分、≥较高值时得0分、其余得分为：(较高值-资产负债率)/(较高值-较低值)*3分；速动比率的评价标准＝(速动资产/流动负债)
×
100％≥满分值，时得3分、≤较低值时得0分、其余得分为(速动比率-较低值)/(较高值-较低值)*3；所述现金流动负债比率的评价标准＝(经营现金净流量/流动负债)
×
100％≥满分值，满分；≤0，0分；其余：(实际值/满分值)*3；所述总资产周转率的评价标准＝主营业务收入/ 平均资产总额≥满分值，满分；≤0，0分；其余：(实际值/满分值)*3；所述应收账款周转率的评价标准＝主营业务收入/平均应收账款余额≥满分值，满分；≤0，0分；其余： (实际值/满分值)*3；所述流动资产周转率的评价标准＝主营业务收入/平均流动资产总额≥满分值，满分；≤0，0分；其余：(实际值/满分值)*3；所述净资产收益率评价标准＝(净利润/平均净资产)
×
100％≥满分值，满分；≤0，0分；其余：(实际值/满分值) *3；总资产报酬率＝(利润总额+利息支出)/平均资产总额
×
100％≥满分值，满分；≤0， 0分；其余：(实际值/满分值)*3；所述主营业务利润率评价标准＝(主营业务利润/主营业务收入)
×
100％≥满分值，满分；≤0，0分；其余：(实际值/满分值)*3；所述gdp 贡献率＝((社会贡献总额/平均资产总额)
×
100％≥25％，满分；其余：(实际值/满分值) *3，其中：gdp总额＝支付给职工以及为职工支付的现金+支付的各项税费+净利润；
[0174]
所述财务指标中：满分值：为国家绩效标准值的平均值(本案例：选择前述表2中序号4.17科技类)，较高值：为国家绩效标准值的较好值(本案例：选择前述表2中序号 4.17科技类)，较低值：为国家绩效标准值的较差值(本案例：选择前述表2中序号4.17 科技类)；
[0175]
较佳的，所述模型公共信用状况：所述行政监管信用记录评分：(10－(无法提供履行证明的行政处罚数量*5)－(提供履行证明的行政处罚数*0.1))≤0，0分；其余：按实际计算值；所述纳税征管信用记录评分：纳税征管处罚案件：10－(无法提供履行证明的纳税处罚数量*5)－(提供履行证明的纳税处罚数*0.1)；所述司法监管记录案件：10－(无法提供履行证明的案件数量*5)－(提供履行证明的案件数量*0.1)；
[0176]
较佳的，所述模型融资履约状况：所述净资产债务上限率＝债务上限/期末净资产
×ꢀ
100％：≥100，满分；其余：(实际值/满分值)*2,其中；债务上限＝(期末货币资金+期末应收票据+期末应收账款+期末预付账款+期末存货-期末短期贷款-期末应付账款-期末预收账款)；所述银行信贷履约情况＝8－未结清不良贷款笔数*1；
[0177]
债权保护：
[0178]
较佳的，所述5亿元债券，由“中***”有限责任企业提供担保。“中***”规模较大，经营状况良好，盈利能力很强，对本期债务的担保能力较强。国有大型非银行金融机构担保，20分。
[0179]
本期五亿元债券的信用等级的总分为100分，每10分一个等级，待评主体信用等级分为9级，表示符号分别为aaa、aa、a、bbb、bb、b、ccc、cc、c。本案例评分总分值 91.7分，根据前述表5所示，对应的等级评价结果为：aaa级。
[0180]
根据上述本发明的信用评价方法对北京*源科技股份有限公司的信用进行评价，打分表如表8所示。
[0181]
表8北京*源科技股份有限公司信用评价的打分表
[0182]
[0183]
[0184][0185]
北京*源科技股份有限公司5亿企业债券信用评级报告：见图2。
[0186]
通过上述评分表及评价报告，该融资工具信用级别为“aa+”,并以“aa+”符号在相关媒体公示。
[0187]
能够明了的显示该5亿元债券发行的信用状况较佳，有较强的到期偿还保证，债权人是比较安全的。
[0188]
以上所述，仅是本发明的较佳简约实施例而已，并非对本发明作任何形式上的限制，依据本发明的技术实质对以上实施例所作的任何简单修改、等同变化与修饰，均仍属于本发明技术方案的范围内。