(根据Jobst)可涉及在基础资产市场价值中的材料在不同时间点从其预先约定的执行价下降直到到期的情况下，对预定穆拉巴哈还款系统做出边际调整。
[0035]另一种可能的解决方案涉及需要使用常规期权。然而，该解决方案不是只用来套期保值相反价格变动，甚至于除去了对交易双方期货中暗藏的意外事故风险(主要是随意违约的那些)的曝光，其所有以预付的不可退款的保险费支付作为交换而被接收。当然，期权使用还提供利用优惠价格变动的机会。
[0036]虽然在伊斯兰法下，排除意外事故风险的前提是可取的，但是通过常规衍生品合同中通常包含的现金结算(在期货中)或共同推迟(在期权中)条款确切执行的担保不是这样。这是因为它取代直接资产追索的传统伊斯兰金融概念并且另外意味着一般的零和(而不是双边利益)对策。
[0037]Jobst提供了一种方式以缩小上文所述的概念上的差距。通过持有执行价格相同的相等或相反期权持仓量，不管资产的市场价值有任何周期变化，交易双方仍有义务履行他们基础资产支持的合同的条款，。周期性的和到期匹配的买入和卖出组合(采用零成本结构)的序列将随后保存适用于企业投资的与伊斯拉法原则一致的公平风险分担类型。
[0038]可能Jobst所共享的熟练的结论是由于在大多数情况下不打算交割商品或拥有它们，因此常规期货和期权被大多数伊斯兰学者们所拒绝。冒昧地说，这几乎是在纽约商业交易所(“NYMEX”)、芝加哥商业交易所(CME)集团以及伦敦的洲际交易所交易的能源期货和期权的准确情况，其一起演化成交易所交易的能源市场衍生品领域中的脱离实际的双头垄断。
[0039]NYMEX采用以被称为西得克萨斯中间基原油(“WTI ”)的、被陆地所包围的美国原油基准为中心的期货和期权合同。另一方面，ICE采用以被称为布伦特一北海原油的混合的水运基准为中心的期货和期权合同。每个均被交易推广员主张为“全球”基准，其可争辩地可能表面上有效，但前提是该标准是围绕平均日交易量(“ADV”)交易统计判定的。
[0040]在2012年期间，所记录的在NYMEX交易的WTI期货(每张合同1000桶原油)的ADV超过600，000，接近ICE的所记录的布伦特期货的ADV的水平。这意味着大大超过三千亿桶国民总产值原油经受NYMEX+ICE交易，以大于400比1的系数超过实际WTI+布伦特原油产量(年度化数量)的令人惊愕的水平。在绝对统计的意义上，几乎所有交易方逆转了他们的交易，并且现金仅解决了价格差异，在伊斯兰学者眼中的实践实质上将衍生品合同变换成纸上交易，没有任何涉及物理交割和拥有的真实销售元素。
[0041]没有从未打算收货的商品投机者的实质利益，达到像400比1这样的令人惊愕的交易对产量的倍数将是不可能的。因此，激起全球恐慌百万亿美元问题，不仅来自伊斯兰学者，而且也由于直接或间接受投机者的巨大影响所威胁的商业和消费者利益的不断增长:他们(投机者)仅向市场提供有价值的流动资产或他们实际上已将NYMEX和ICE (更不必说其他交易所)变换成了赌博场？
[0042]投机者利益对商品价格的影响、伴随相关交易和管理监督多年来已经是越来越多地引起争议的，如果没有白热化的主题。最近，与高频率交易(“HFT”)有关的稍有关联的问题一一交易使用要求微秒(以及更少)执行的超级计算机和复杂算法的方法，这要求对新的和先进的计算机技术的恒定投资以获得/维持比其他交易者的优势一一已被更多地提出。媒体报道估计HFT不仅大大超过主要交易所所报道交易的半数，并且还占所有买价与卖价的绝大多数，其趋于侵略性地以及有组织地进入并且随后在称为“电子欺骗”、“闪电交易”以及“塞单”的这类臭名昭著的HFT实践中撤回。HFT就可以说是常规期货和期权使用的基于伊斯兰法的责难的典型借口。
[0043]结果，看上去只有因以下原因伊斯兰学者会谴责在NYMEX和ICE交易的WTI和布伦特期货和期权才是合理的，因为(i)它们几乎没有涉及它们的合同交易双方的交割以及
(ii)它们在组分上(在API比重和硫含量方面)更不必说在地理上太不相同，而不能充当典型地出口到ES能源市场廊道的ME原油的等级的实际物理准代理，大量穆斯林社区人口居住于该ES能源市场廊道。
[0044]虽然有上文所述的因素，但是必须强调，常规交易所交易的期货或期权合同中所体现的不是每一方面或特征均为基于伊斯兰法的风险管理的合法观念所憎恨，其现在可以说在日益复杂的伊斯兰金融和投资领域中更被需要。本申请的下述两节教导如何以创新的方式高效地采用某些交易所交易的能源市场衍生品，同时仍满足大量的伊斯兰符合性测试。
【发明内容】
[0045]在本公开的一个方面中涉及计算机化的基于交易所交易的衍生品的套期保值系统，所述系统匹配、执行并确定在交易所控制的网络上由面向实物交割的交易双方所下的购买和出售订单，所述面向实物交割的交易双方寻求通过商品的透明集中交易来管理期货能源价格波动风险，所述商品拥有在交易所基准指定的燃料集合范围内的合格性质，所述系统可包括:
[0046]至少一个处理器，配置为运行多个非暂时性机器可执行指令；
[0047]与所述处理器通信的至少一个存储器，所述存储器配置为存储所述非暂时性机器可执行指令，当所述指令在所述处理器运行时被配置为:
[0048]收集针对多个燃料的数据，其中所述数据包括发现所述燃料的地理位置、所述燃料的提取速率以及所述燃料的性质；
[0049]基于所述燃料的所述性质从所述多个燃料中选择燃料，以生成包括燃料商品基准的燃料集合；
[0050]生成用于生成加权平均的权重，其中用于生成针对集合中的燃料的加权平均的权重基于所述燃料的提取速率相对于所述集合中的燃料的总计提取速率；
[0051]生成指示所述燃料集合的总计质量的所述燃料商品基准，其中用于燃料集合的燃料商品基准基于所述燃料集合中的所述燃料的所述性质的加权平均而生成；
[0052]将所述燃料商品基准传达给交易者并从所述交易者接收针对衍生品合同的订单以基于所述燃料商品基准购买或出售衍生品合同；以及
[0053]其中基于在有效衍生品合同的条款下要被实物交割的燃料的实际性质和由所述燃料商品基准所指示的总计质量之间的差异，由存储在所述存储器中并运行在所述处理器上的算法来处理针对衍生品合同的订单，所述算法被采用以考虑伴随的燃料质量可变性计算多头或空头补充指标合同的必需数目，所述伴随的燃料质量可变性包括具体的API比重和硫含量中的至少一个，所述合同可执行用于在所述有效衍生品合同的结算日期的共同交割。
[0054]在本公开的另一方面涉及方法，该方法包括:
使用运行非暂时性机器可执行指令并与存储器通信的处理器，以:
收集针对多个燃料的数据，其中所述数据包括发现所述燃料的地理位置、所述燃料的提取速率以及所述燃料的性质；
基于所述燃料的所述性质从所述多个燃料中选择燃料，以生成包括燃料商品基准的燃料集合；
生成用于生成加权平均的权重并存储于所述存储器中，其中用于生成针对集合中的燃料的加权平均的权重基于所述燃料的提取速率相对于所述集合中的燃料的总计提取速率;
生成指示所述燃料集合的总计质量的所述燃料商品基准并存储于所述存储器中，其中用于燃料集合的基准基于所述燃料集合中的所述燃料的所述性质的加权平均而生成；将所述基准传达给交易者并基于所述基准从所述交易者接收针对所述燃料的衍生品合同的订单；以及
基于在有效衍生品合同的条款下要被交割的燃料的实际性质和由有效燃料商品基准所指示的所述总计质量之间的差异来处理针对衍生品合同的订单。
[0055]进一步的适用领域将从本文所提供的描述中变得显而易见。本文所提供的描述和具体示例意图仅用于例示的目的，并且不意图限制本公开的范围。
【附图说明】
[0056]本教导将从详细描述、附随的权利要求和下面的附图而被更充分理解。附图的各图中的细节将被理解为通常按比例绘制。在附图中:
[0057]图1示出使用根据本教导的使用用于能源市场套期保值的系统的贸易交易数据流图；
[0058]图2描绘关于产于中东的各种原油的数据的示例，其构成上述原油基准的基础并且时常变化；
[0059]图3是根据本教导的用于能源市场套期保值的系统的功能框图；
[0060]图4是计算设备的功能框图；
[0061]图5是用于图3的系统的服务器的功能框图；
[0062]图6是根据本教导的用于能源市场套期保值的方法的流程图；
[0063]图7是根据本公开的服从伊斯兰法的能源商品交易和风险套期保值系统的一个示例的高级框图，以及示出如何将服从伊斯兰法的系统并入到为交易所和伊斯兰交易所子公司(IES)以及它们各自的共同利益服务的安全的、基于网络的云网络；
[0064]图8是可与图7的服从伊斯兰法的能源商品交易和风险套期保值系统一起使用的定制化软件狗的高级框图；
[0065]图9是示出当使用交易所和IES进行连续订单执行以增强订单流量流动性时可发生的操作序列的一个示例的高级流程图；
[0066]图10是教导伊斯兰法转换模块所采用的基础逻辑的表，所述伊斯兰法转换模块将基于伊斯兰法的客户所下的订单从常规衍生品模式转换为基于伊斯兰法的模式或反之亦然。
【具体实施方式】
[0067]概括参考图1，使用根据本教导的用于能源市场套期保值的系统的各方之间的贸易交换数据流图被示出并且概括标识为参考字符1。能源市场套期保值系统1并入安全的基于网络的云网络，所述云网络以能源市场套期保值系统1为中心并且涉及还被称为全球能源电子交易所或“交易所”的全球能源交易所。能源市场套期保值系统1可以扩展到下面的通过安全的基于网络的云网络相联系的世界各地的经授权的利益共同体(COI):商业和投机者客户2 ;介绍经纪商3 ;非清算委托商4 ;交易所的清算会员5 ;交易所的非清算会员6;清算所7;以及报告服务8。
[0068]商业和投机者客户2接触到关于质量(例如，API比重；硫含量)、地理和油轮交割特性而不同的中东(ME)原油和炼制品的市场价格波动。因此，客户2通过购买和出售通过交易所集中进行贸易的标准化的期货、期权、远期、掉期和价差来针对未来不利的市场价格变动寻求保护，这涉及专有的以ME为中心的基准和指标的使用。
[0069]上文直接提到的那些当事方和交易所之间所介入的有资格的中介包括介绍经纪商(IB)3、非清算委托商(NCCM)4以及也是委托商的交易所的清算会员(CMCM)4。然而，应该注意，虽然那些有资格的中介可以介入与上文所述的某些交易所客户的商业关系，但是他们没有作为中介涉足到交易所通信链中，如下文所更充分描述的。交易所的非清算会员(NCME) 5可以针对其自己的账户及针对他们所管理客户的账户进行自营贸易。
[0070]清算所7和报告服务8可以由交易所承包以清算、结算以及报告所有经执行贸易，同时确保信用风险经由所要求的“逐日盯市”、客户保证金存款的维护以及(在适用的情况下)CM的保障存款而被管理。
[0071]为了获取并维持授权状态，C0I必须采用交易所所指定的合同、基准和指标以及交易所所开发的硬件、软件应用和与其相关的进程，所有被供应给C0I用于在安全的基于网络的云网络上使用，使得买价(bid)和卖价(offer)将被验证、通告(post)并最终匹配、执行并确认为贸易以按照由交易所所建立的政策和规则被清算、结算和报告。
[0072]以下是基于网络的云网络的那些关键要素的描述，这些要素对交易所业务的安全和有效进行是不可或缺的。它们被分成下面所述的三(3)个相互依存的方面，其合起来跨所有服务器和数据中心创造资源的流体池，使C0I能够访问在视需要和授权基础上所预备的一切:
[0073]前端:交易所的前端全局地由担当基于网络的云网络的灵活部分的虚拟服备器构成；预期共计在多于20个国家中C0I具有虚拟服务器。它们可以采用用户独立采用的个人计算机、平板电脑、智能电话或甚至是绑定到其他贸易系统的数据交换终端的形式(如允许)，但须要求它们必须(i)与所有交易所所提供的软件应用兼容以及(ii)与下面描述的交易所所供应的“软件狗”互连。可替代地，交易所可为C0I供应其专有的包含必需的软件应用和软件狗的数据交换终端。无论哪种方式，前端虚拟服务器尤其实施以下功能:(a)接收来自交易所的所有通知关于:用户的经授权状态以及由交易所所提供的所有软件应用和更新；(b)确认与有资格的中介的所有关系，包括与佣金和费用(C&F)、保证金保障等相关联的条款和条件；(c)接收来自交易所的通知关于:与未平仓贸易、经结算的贸易以及有资格的中介的C&F有关系的应付或应收的所有款项；(d)以买价和卖价的形式向交易所传送贸易订单，其表示:
?商品类型(包括但不限于原油、无铅汽油、气油/柴油或重质燃料油)或指标类型(原油API比重值、原油硫含量值、气油质量值、残渣/重质燃料油质量值、气油/柴油裂解价差差异、油轮的日运输租赁率或油轮的日仓库租赁率)
?在原油源自遍布ME的油田的数种复合物之一、在加权平均(WA)的基础上被计算的情况下所应用的基准(包括但不限于MEWA超轻